MF放弃反对资本管制立场
英国《金融时报》 艾伦?贝蒂 华盛顿报道
2012年12月04日 15:57 PM
 
国际货币基金组织(IMF)接受了以直接管制来平复动荡不定的跨境资本流动的做法，此举标志着该组织在政策思想上发生重大转变。近些年来，新兴市场国家即施行了此类直接管制。

虽然IMF仍警告称，此类管制应当“有针对性、透明、并且一般来说是暂时性的”，但昨日发布的一份IMF工作人员研究报告中表述的这一政策思想，相对于该组织在上世纪90年代积极倡导放开资本账户的做法已有了显著转变。

巴西、泰国和韩国等经济体都尝试过借助税收、监管以及其他手段限制跨境资本流动。巴西驻IMF代表认为，IMF仍过于谨慎，仍将资本管制视为万不得已的手段、而不是政策工具箱的标配之一。巴西曾对美国超宽松货币政策促使热钱流入巴西资产市场提出强烈批评。

上述报告指出，资本自由流动通常来说是有益的，但在金融体系尚未发展完备的国家，这种流动可能会破坏经济稳定。报告称：“放开管制需要周密布局、谨慎择时、循序渐进，以确保其收益大于成本。我们不应假定，放开管制对于任何国家在任何时点都是合适的政策目标。”

IMF的报告还指出，直接资本管制不能替代针对资本快速涌入的宏观经济对策，例如收紧财政政策、降息以及允许本币汇率走高。

在IMF执行董事会中代表巴西以及其他十国的保罗?诺盖拉?巴蒂斯塔(Paulo Nogueira Batista)表示，这份报告仍带有“支持放开管制的倾向”，并对富裕国家在助长不稳定资本流动方面扮演的角色轻描淡写。

巴西指责美联储(Fed)将利率维持在近零水平，诺盖拉?巴蒂斯塔称，此举促使投资者以较低成本借入美元、而后涌入新兴市场追逐高额回报。巴西财长吉多?曼特加(Guido Mantega)也多次发出关于“汇率战争”的警告。

针对这份IMF工作人员以个人名义发布的报告，诺盖拉?巴蒂斯塔表示：“尽管它相对于之前的研究可谓取得了一定进展，但IMF仍未能给出令人信服的研究结果。”

冰岛、西班牙、爱尔兰以及中东欧国家的经历表明，大规模剧烈资本流动可造成各种危害。

诺盖拉?巴蒂斯塔表示：“当前正在上演的危机仍未全面影响到IMF对于资本流动的看法。它仍未充分认识到，大规模剧烈资本流动会对资本流入国造成多大危害。”

上世纪90年代，在美国财政部的施压下，IMF管理层提议调整该组织的规章，以促进资本账户放开。随着新兴市场国家对该提议的反对态度因亚洲金融危机而趋于强化，IMF放弃了这一努力。

译者/马拉